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两个角度看A股未来十年“钱”景

日期:2022年08月29日

       广发基金的朱红雷最近在A股市场非常热闹。一方面, 以银行、地产、钢铁、有色金属为代表的蓝筹股走势平稳, 股价不温不火。个股屡创新高, 神州泰岳、万邦达、创业板等表现突出的个股在极短的时间内涨幅超过50%。今天, 中国即将成为世界第二大经济体。中国的制造能力已经位居世界第一。中国人均GDP接近4000美元, 处于中等收入国家水平, 几个重点经济区人均收入达到发达国家水平。在经济发展的这个阶段, 您如何看待当前股市的结构性分化?中国股市变成了游戏的地方, 有没有投资价值?如果从两个角度来看, 我们认为股市中发生的事情是有道理的。一是中国经济将在较长时期内保持较快增长。业界引入“股市证券化率”(股市总市值/GDP总额)的概念来衡量一个国家的估值水平。目前中国GDP为33万亿元, 国内A股总市值为31万亿元, 部分未来将回归的大盘股(如中国移动、中国电信、中海油等), 潜在总市值计算为36万亿元, 则中国证券化率接近1.1。再看美国:据不完全统计, 2009年GDP折合人民币91万亿元, 股票总市值15万。亿, 而美国的证券化率也在1左右。也就是说, 一个国家的1x左右的证券化率可以认为是合理的。假设未来10年中国GDP保持10%的名义增速, 到2020年中国GDP总量将达到85万亿, 相应地, 中国股票总市值将达到85万-93万亿, 超过现在的约50万亿元!另一个角度是, 中国经济增长必然伴随结构调整。如前所述, 中国已经是世界制造业大国,

部分行业(如钢铁、水泥、电解铝、多晶硅、PVC等)产能已超过世界1/3。即使到2020年, 中国的GDP将占全球的20%,

这些行业对中国来说仍然是很高的比例。例如, 中国钢铁工业总产能为7亿吨, 占世界总产能的38.9%。 10年后,

即使在人均600公斤的高峰钢铁产能下, 也可能只需要8亿吨。那么钢铁企业未来10年的增长空间只有10%。既然如此, 为什么要投资钢铁股?如果这个逻辑成立, 那么A股10年总市值增长50万亿中, 钢铁、水泥等行业对市值的贡献微乎其微, 而银行、房地产的市值则与其他行业相比, 规模相对较小。这个国家也变得太大了。可以大胆推断, 未来10年中国股市新增市值的40万亿将由新公司带来, 这也是战略性新兴产业股票受到资本追捧的原因。之所以会这样, 是因为未来可能会有几十家市值上千亿的新公司出现。这里需要指出的是, 综合反映沪深两市小盘股公司整体状况的沪深500指数, 自南方、南方等指数基金推出以来, 一直备受各方关注。
       去年的广发中证500。应该说, 在沪深500指数的成份股中, 实体经济各行业的分布较为均匀。同时, 除金融业外, 中证500指数更全面涵盖了我国积极转变经济形势背景下未来将获得快速发展的内需主导产业、第三产业和先进制造业。经济增长方式。中证500指数由一批我国最具活力的中小企业组成, 代表了我国新兴的经济增长方式。
       随着经济复苏进程的推进和我国经济增长方式的转变, 中证500指数的增长将更加突出。对于投资而言, 这种高增长的均衡配置将更有利于投资者抓住市场机会。
       

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